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要贬值?人民币突传大消息!

暴财经2018-12-05 12:43:00

作者 | 暴哥

来源 | 暴财经(ID:icaijing123) 原创作品,转载请联系baoge-cj或评论留言


今天下午三点左右,美元兑人民币突然出现异常波动!


在岸人民币和离岸人民币在短期之内迅速贬值,下跌200点左右。


在岸人民币走势


离岸人民币走势


是什么引发人民币突然跳水呢?


原来,新浪财经报道了一条消息:说中国考虑贬值人民币以应对贸易纷争。


具体的内容如下:


新浪财经表示:


知情人士称,中国正在考虑使用人民币贬值来应对当前与美国的贸易争端


知情人士表示,考虑的贬值方式可能是循序渐进的,而非一次性的,以降低对金融市场的冲击。


知情人士表示,一些高级官员正在评估人民币贬值对出口、相关公司行业和经济的影响,并对不同的贬值幅度产生的影响进行分析。


评估还包括若中美达成协议对出口造成限制,是否需要使用人民币贬值来降低对国内经济的冲击。


知情人士称,是否贬值及贬值多少将由最高层决定,同时取决于中美贸易争端问题的进展。


中国央行没有立即回复置评的要求。


如果仅看新浪财经的报道,不知道各位会不会有这么一种感观,那就是,好像我们已经确定准备让人民币贬值来应对贸易争端,缓解贸易争端对我们的出口带来的不利影响。现在考虑的问题仅仅是贬值多少而已。


但真的是这样吗?


不知道新浪财经的消息是不是完整(在国内的媒体上,大家都是援引新浪财经的消息),但通过在英文媒体的查询,暴哥发现,在相同的时间,英文媒体其实也报道了这件事情。


不过角度和观点更为全面,关于人民币的走向,英文媒体报道的核心如下:


中国高级官员正在双管齐下的分析人民币未来走势的影响。一种分析是把人民币当做一种和美国进行协商的工具;另一重分析是评估如果贸易争端给我们的出口带来不利影响,那么是不是能够通过人民币贬值来弥补这种影响。


可以看到英文媒体的表述是我们正在做两手准备,一种是把人民币当做协商的工具,“虚贬暗升(稳)”(暴哥的理解),另一种则是为了出口,简单直接的确定要贬值。(也就是新浪财经报道的内容)


什么叫“虚贬暗升(稳)”呢?


暴哥是这么理解的,在去年的一年多时间里,由于美元的疲软(无论什么原因吧,此处看中结果),主要的货币兑美元其实都处于单边升值的区间,人民币当然也不例外。


如果我们把人民币兑美元的升值看做是一种我们对美国的所谓礼让行为,那么其实说实话目前而言目的可能没有我们预想的理想。起码美国没有停下来索取的脚步,还呈现出变本加厉的态势。


或许正是看清了美国的这一点,所以如果我们可能打算换一个角度,让美国知道,如果想继续获得所谓汇率问题上的好处,那么必须拿出诚意,或者作出让步,来换取人民币兑美元相应的强势。否则,就对不起了,人民币双向波动,另外一个方向也该波动一下。这种思路下,最终还是要看美国人的反应,以及双方洽谈的结果。


最终的目的是:让人民币走势和贸易纷争对一个对冲,减少我们的损失,锁定我们的利益。


从谋略的角度分析,可能可以看做是“以进为退”,以人民币更强的控制力为手段,换得双方退让的空间。


(上面都是暴哥意淫的,仅供大家参考)


目前央行没有对上述新闻做出任何的回应和表态,未来即使回应,可能也是模棱两可的。(央行也没办法告诉你结果,大家说是吧)



文章写道这里,其实还有一个重要的问题没有涉及,那就是我们打算怎么实现人民币走势变动的目标?


为什么说这个问题重要呢?


首先,央行的高级官员(比如副行长潘功胜)已经对外界说过,央行会退出常态化干预人民币,强调并希望人民币未来的走势由市场决定。


其次,从金融市场改革的角度来说,外汇市场的市场化也是我们未来一段时间的重要任务之一。


新任央行掌门人易纲在近期的公开讲话里面也说:


坚定推进汇率市场化改革。发挥市场在汇率形成中的决定性作用。


简而言之,如果说央行主动介入市场,对人民币汇率进行干预或者通过国有大行在外汇市场上进行操作的话,可能和我们自身推进汇率市场化的中长期目标,以及退出常态干预的承诺有些相背离。


还有两点有些拧巴的事情是,如果我们想要人民币兑美元贬值,那么势必要通过购买美元及其资产来实现。这么一来,我们势必要增持美元资产,而这又和我们外汇储备多元化,希望摆脱美元桎梏的目的相矛盾。


另外,美元疲软造成的非美元货币强势是有目共睹的,一旦人民币鹤立鸡群,在别人升值的时候开始贬值,我们怎么协调和其他货币,其他国家在贸易上的关系,这也是我们需要评估的。


不过,其实最重要的是,人民币正在国际化的一个关键阶段,树立人民币的信誉和形象其实非常重要,主动进行干预的方式可能会pohuai我们辛苦建立起来的人民币国际形象。


所以,纵然我们有让人民币贬值的打算,可能也要判断一下怎么落实最合适。


暴哥觉得,其实给市场暗示,通过市场来帮助我们达成贬值的目的是最为恰当的。


比如说,此前在人民币贬值比较厉害的时候,逆周期因子的加入就很大程度上扭转了人民币贬值的颓势。


(暴哥注:人民币中间价的定价机制,从机理上来说其实是倾向于贬值的,因此加入逆周期因子对冲,有利于完善人民币定价机制,这么做让别人不会说太多闲话)


顺着这个思路,暴哥觉得,我们可以尝试几个办法既不被人口舌,又能达成目的。


第一个办法,可能还是利用逆周期因子。根据央行此前传达出来的对逆周期因子的定义来看,其作用是为了对冲市场的非理性行为,既然这样,人民币单边升值其实某种程度上也算是非理性的,逆周期因子是不是可以选择向着贬值的方向调整呢?


第二个办法,目前我们正在推进人民币汇率市场化改革,此时趁着人民币处于升值区间,不如进一步推进改革的进程,比如放宽人民币的浮动区间,或者像管涛所说的,给市场一个预期,对外公布,人民币到某一年将正式实施清洁浮动。(目前是所谓有管理的浮动汇率)


从过往的经验来看(尤其是最近几年),每当人民币汇率改革有一些突破或重大事项公布的时候,短期来说,比较会朝着贬值的方向靠拢。


那么理想情况下,可能我们就既达成了贬值的目的,又没有违背市场化的承诺。


第三个办法就是,在6月份美联储加息的时候,我们不跟随对方,让中美利差缩小,帮助人民币贬值。不过这需要我们控制好资本流动的变化,防止资本流出过快。



最后,暴哥想说,用人民币来对冲潜在的贸易损失短期而言可能能够起到一定的效果,但长期来说,人民币保持一定的强势地位其实有利于我们产业结构的加速调整,倒逼低端制造朝着高附加值产业进行升级,也有助于我们促进内需的扩张,进一步把中国的经济发展模式,从小国模式(外向型)转变为大国模式(消费型)。


对于人民币的全球化和未来货币层面的伟大志向来说,人民币的信誉,人民币币值的稳定也有着举足轻重的地位!