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人民币汇率又大跌,这波赚钱的机会你敢抓吗?

一起学外汇2019-01-09 13:00:20

中美贸易摩擦日益受到市场关注。与此同时,随着美联储加息、美元指数快速走高,人民币对美元汇率近日出现了大幅贬值。对于习惯了在股市“做多”的中国投资者来说,人民币贬值似乎不是一件好事,因此大家都很担忧。


那么,人民币贬值究竟意味着什么?什么情况下才值得我们去担忧?这其中又隐藏着什么样的机会呢?



美国开启“逆全球化”进程 避险情绪席卷全球



特朗普注定将是一个热度不减的“网红”,这段时间以来是威胁中国,脚踩欧盟,更是不费吹灰之力就让大部分新兴市场国家狼狈不堪。5月31日,特朗普宣布对欧盟、加拿大和墨西哥征收25%的钢铁关税和10%的铝关税,6月15日,美国更突然违背此前的承诺,忽然宣布对中国500亿美元商品征税。


美元升值、美债收益率上升,使新兴市场国家的偿债成本飙升,资本严重外流,流动性严重紧缺,导致阿根廷、土耳其、委内瑞拉等都遭遇了“股债汇三杀”的局面。6月19日,中国股市出现“千股跌停”的惨烈场面,欧美股市也是普遍下跌,目前的局面令金融市场恐慌不已,多家权威机构预测称,若贸易摩擦全面升级可能会拖累全球经济增长。


境内外较大的汇率价差可能刺激跨境套利 或将助推境内市场人民币继续贬值


6月21日,人民币中间价报6.4586,离岸市场人民币同时刻报价6.4843。人民币中间价与离岸市场出现了较大的汇差。而且从七个交易日的数据对比来看境内外汇率之间的价差呈现出逐渐扩大的态势。



这可能会刺激境内购汇、境外结汇的跨境套利行为,或将助推境内市场人民币继续小幅走贬。




人民币短期料维持双向波动



尽管人民币汇率近期近期走软,但相对大多数新兴市场国家依然坚挺。


在这样的情况下,国内投资者为什么对人民币贬值依然充满担忧?这其实还是“做多思维”在作祟。我国当前最普遍、最大众化的投资手段无疑还是股市,绝大多数普通投资者仍是依靠股价上涨获取收益,因此潜意识中就容易认为,不管什么事情上涨就是对的,下跌就是不对的,进而错误地套用到人民币对美元汇率上。


汇率就是货币之间的一个比值。对于普通国内民众而言,美元汇率涨跌本身,对工作、生活的影响其实并不大。一般来说,只有那些在原材料、产品销售等领域需要依靠海外市场的企业,才有可能受到汇率变动的影响。


比如说国内的航空运输企业,因为需要依赖从海外进口的石油等燃料,而石油基本上是以美元计价的,一旦人民币对美元出现贬值,其服务销售所得的人民币收入用于兑换美元购买燃料时,就会比以前吃亏。相反,国内的服装生产贸易企业,将生产出来的服装鞋帽卖给美国,收进美元,再将美元换成人民币用于发放国内制衣工人的工资,因为人民币贬值,所以同样的美元收入可以换到更多人民币,因而贬值对这家服装企业是有利的。


相反,当人民币对美元连续升值时,国内那些服装、纺织等出口型企业将受到持续冲击。事实上,在我国当前经济下行、新旧动能转换、金融去杠杆仍处攻坚期这一宏观状况下,人民币顺势稳定地贬值,也不是什么坏事。


所以说,当前人民币对美元的贬值走势,既有一定的合理性,符合中美经济基本面的对比预期,同时,相对多数发展中国家而言,人民币汇率仍保持了既有的坚挺和均衡。可以说,在未来一段时间内,人民币对美元的贬值与升值交替趋势还将持续,汇率双向波动也将更为明显。



逢高结汇机会隐现,该不该现在出手?



在人民币大幅走软之后,一个问题摆在了投资者,特别是近期有人民币需求的企业面前:现在该不该逢高结汇?


有分析认为,如果企业1-3个月之内有人民币需求,本周很可能就是个出手的好机会,即使不全部出手,也可以展开分仓操作了。


理由有三:


一是结售汇市场显示近期的暴跌行情可能难以持续


根据外汇局最新公布的数据,5月外汇局口径的银行结售汇顺差194亿美元,不仅是连续第二个月顺差,还比4月增加了82%。且银行代客即期与远期结售汇均为顺差。


虽然这个顺差规模尚不足以证明市场总体上对人民币有强烈的升值预期,但结售汇连续顺差至少说明市场总体上对人民币没有中长期贬值预期。


二是人民币日间的波动节奏不像市场情绪全面恶化的结果


19日人民币开盘后直接就跌到了6.4450,与中间价6.4235有明显的差距,这种行情一般意味着市场的购汇力量偏强。但开盘后人民币即期汇率在整个早盘几乎一条直线不动,直到下午1点30分之后才开始新一波贬值。


在“参考一篮子货币”定价机制下,由于美元指数快速拉升很可能意味着第二天人民币中间价将下跌,此时很容易刺激即期汇率同步做出调整,但这种调整并非基于对宏观基本面和国际资本流动的预期,短期投机的味道更强。


三是境内外较大的价差可能刺激了跨境套利


上周五境内市场人民币日盘报收6.4168,但在美指走强的带动下,离岸市场人民币在上周五的夜盘就跌穿了6.42和6.43。


周一(18日)境内市场假期休市,离岸人民币则继续下跌,6.45被跌穿,这就与在岸市场出现了非常明显的汇差。在境内外出现大幅度汇差的情况下,有可能刺激了境内购汇、境外结汇的跨境套利行为,这可能是19日境内市场人民币贬值压力较大的原因之一。


但跨境套利导致的购汇压力不会一直存在,一旦美元指数上行受阻,或者离岸人民币流动性吃紧,离岸人民币的下跌空间会迅速收窄。从2017年下半年以来的情况看,境内外套利空间长期维持的概率很低。


综上所述,目前还未看到境内投资者集体对人民币转向悲观的充足证据。除非美元指数能够持续飙升,否则人民币对美元继续下跌的空间可能有限,可能本周人民币就会触及阶段性的低位。


文章来源:中金在线外汇网

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