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深度分析货币汇率波动对高管薪酬对标的影响

美世Mercer2018-12-05 13:14:09


实现全球化的人才管理一直是中国企业以及全球企业管理的核心议题。对于中国企业而言,制定符合国外薪酬理念的高管薪酬策略对于海外高管人才的管理尤为重要,这就依赖于选择合适的对标组进行薪酬对标,从而对海外人才市场的竞争情况做出正确的判断。然而,近期全球经济的不确定性和各种国际事件导致了各国汇率出现较大幅的变化,2016年英国退欧以及美国大选的最终结果以及美国大选的最终结果都对汇率市场产生了较大的影响。


汇率的波动对于如何理解目标市场的薪酬水平、应对人才心理变化带来了一系列的挑战。本文将着重对跨国企业如何应对汇率变化,从而进行有效的高管薪酬对标提供解决思路,最终帮助企业进行有效的国际人才激励与保留。


本文将讨论:

  • 在过去五年中,汇率波动在多大程度上影响了现今通用货币的价值?

  • 因汇率波动的原因,在薪酬对标时出现了怎样的挑战? 

  • 哪些策略可以缓解上述挑战?


对跨国企业的薪酬专家来说,本国货币相对于对标公司使用货币的贬值(或升值)问题,是近年来经济波动形势下进行薪酬对标所面临的持续考验之一。图表1展示了自2011年6月30日至2016年6月30日,五年时间内五种主要货币相对于美元的汇率波动情况。


“对于以多种货币结算薪资的跨国企业而言,这些货币汇率具有重要意义。”

在过去五年时间里,加拿大和欧元区的货币贬值情况尤为严重,本国货币相对美元分别贬值了26%和24%。就过去一年而言,英镑相对美元贬值了16%;而日元相对美元则表现强劲,大幅升值。


对于以多种货币结算薪资的跨国企业而言,这些货币汇率具有重要意义。在加拿大,跨国公司有时会以名义上等值于加元的美元来为高管付薪,因此汇率波动可能导致高管薪酬的不合理缩水或是意外增长。以2016年为例,若其他因素不变,以美元结算薪资的加拿大雇员其实际收入就高出以加元结算薪资的员工4个百分点。


而在爱尔兰,尽管公司通常不会按名义上等价的薪水支付爱尔兰员工(欧元结算)和英国员工(英镑结算),但他们仍然无法完全避免跨境带来的挑战;正如位于中国的公司在大陆以人民币结算薪资而在香港以港币结算薪资一样。对于一些非跨国公司,因为需要使用以外币计价的薪酬调研,因此也同样面临复杂的汇率换算问题。


尽管使用以外币计价的薪酬调研也会面临汇率换算问题,本文将主要探讨由货币汇率波动引起的薪酬对标问题,特别是高管薪酬对标问题。


如何定义“本国货币”?

在解决多币种引发的问题之前,首先必须界定“基准货币”。基准货币不一定就是公司所在地的货币,也不一定就是公司财务报表使用的货币(虽然通常是这样)。基准货币应该是公司主要收入来源地所使用的货币以及支付高管薪酬时使用的币种。例如,位于尼日利亚或委内瑞拉的石油公司通常以美元为基准货币;因此,以尼日利亚奈拉币(Nigerian Naira)或委内瑞拉玻利瓦尔币(Venezuelan Bolivar)支付的薪酬就可能受到其币值相对于“本国货币”(即美元)波动的影响。


汇率变动对对标结果的影响

为了说明汇率变动对对标结果的影响,我们假设本国公司付薪水平与对标公司每年的付薪水平相同。如果“本国货币”相比国际对标组的货币升值,那么本国公司的薪酬水平似乎会更具竞争力。本国公司的薪酬委员会可能会因此决定不涨薪,因为本国货币的强势带来了额外的薪酬竞争力。相反地,因为货币贬值,国际竞争对手在“国际市场”上的薪酬竞争分位则相对下降了。他们的薪酬委员会可能会决定提高薪酬水平,以防止员工被货币强势的竞争公司挖走。但不论何种情况,薪酬委员会都应仔细考虑是否要因汇率波动而调整薪酬,毕竟经济形势变化迅速,任何仓促的决定都有可能在未来适得其反。


“使用即期汇率进行薪酬对标恐怕是应对汇率波动最糟的办法。”

使用即期汇率有什么问题?

即期汇率即由美国财政部及其他外国同等机构发布的货币兑换比率,该信息提供了可靠、即时的货币兑换基准。但是,若薪酬水平要同时随汇率变动而变动,则会造成严重的问题:


  • 管理过于复杂:即期汇率每天都在变动,但薪酬水平却无法每天调整。为了防止调薪过程过于繁重,公司一般都只是偶尔进行调薪。每次调薪的时间间隔越长,需要作的调整就可能越大。

  • 员工易受干扰:公司薪酬计划的最主要目的是绑定员工与公司的利益。薪酬随汇率波动不断变动不利于薪酬计划目的的实现,因为货币汇率是公司或员工都无法控制的外部因素。


使用即期汇率进行薪酬对标恐怕是应对汇率波动最糟的办法。因为即期汇率时刻变动,其有效性非常短暂,且极易受到宏观经济的干扰,而有些宏观经济因素未必会对劳动力市场带来影响。使用即期汇率加剧了薪酬对标的挑战,因为它使得薪酬水平极易受到不确定性因素的影响。


减轻汇率波动影响的策略

美世列举了以下五种方法,帮助公司在不稳定的货币汇率波动下进行薪酬竞争力分析:

 1 

完全避免汇率问题

只与使用相同本国货币的公司进行对标

比较各地区生活成本,并根据购买力平价来制定跨区域薪酬水平

 2 

使用非即期汇率进行调整

使用12个月(或更长)的平均汇率

使用一定的或固定的汇率

当汇率波动超出设定的门槛值后再做调整


避免汇率问题

 a 

考虑使用国际对标组的必要性

有时,进行国际对标并不必要。例如,当高管不会进行国际性流动,或者“本国货币”市场内有足够充裕的高管人才时,汇率波动就不会对高管人才的市场价值产生影响。美国本土或中国本土的制造企业可能更倾向于雇用本土高管,而这些本土高管几乎不可能被国际竞争对手挖角。


然而,还是有许多情况是公司必须从国际市场上雇用人才,或高管人才需要进行国际流动。例如,许多位于欧元区、瑞士、香港、新加坡和加拿大的公司,由于受到“本国货币”人才市场供给较少的限制,不得不建立国际对标组。这也同样适用于薪酬调查数据的使用,即当“本国货币”市场并不能提供足够充分的数据进行有效的职位匹配时,就有必要使用国际对标组。


 b 

根据购买力平价来确定相对价值

使用购买力平价的目的是确保不同地区的同级别高管能享受相同质量的生活水平。因此,这种方法需考虑高管的职级及维持其生活质量的税后成本。对衣食住行、医疗保险和其他生活必需品的合理预算分配是根据这些事项的当地成本确定的。而当地成本则主要取决于区域经济水平、商品和服务的可获得性及其他因素。美世2016年《国际最低生活工资报告》显示,由于通货膨胀,加拿大的商品和服务的成本增加了1.6%;而美国同期通货膨胀率为1%。因此,生活在加拿大但拿美元薪酬的员工,其从加币对美元贬值4%中获得的部分收益就被加拿大相对美国更高的通货膨胀率所抵消了。


使用非即期汇率进行调整

 a 

使用12个月(或更长)的平均汇率

图表2表明使用平均汇率得到的结果比即期汇率更加稳定。假设六家可比公司分别位于欧洲、亚洲和北美洲,每个地区各两家。此外,假设六家公司于2015年6月30日支付给员工的薪酬均为1,000美元。使用平均汇率计算出的薪酬最高与最低水平差距为106美元(1,047美元减940美元),远低于使用即期汇率计算出的347美元(1,189美元减843美元),平均汇率的稳定性正体现于此。


需要注意的是,使用曲线较为平滑的平均汇率同样也会影响公司在对比组内的相对排名,从而潜在地影响公司薪酬委员会关于涨薪与否的决定(毕竟不太可能单纯因为汇率变动而降薪)。若使用即期汇率,英国企业可能需要将薪资上调157美元才能与位列第三的美国企业相匹配。但若使用较为平滑的平均汇率,英国企业的薪资(约为943美元)与排名第三的欧洲企业(约为995美元)的薪资差距就缩小到了52美元。


 b 

使用一定或固定的汇率

另一种方法是使用一定的汇率基准以衡量薪酬水平,如根据上一年的汇率来计算当年薪酬(历史汇率法)或根据本年度汇率来计算上一年度薪酬水平(现行汇率法)。这种计算方法排除了汇率波动造成的影响,同时清晰地展示了公司薪酬水平的同比变化。但缺点是无法真实展现实际薪酬数字。


从图表3可以明显看到,不论使用历史汇率法或现行汇率法,在2016年,对比组中只有美国企业进行了涨薪。

当比较公司付薪水平时,历史汇率法和现行汇率法会给出非常不同的答案。按照历史汇率法,美国企业在对标组中毫无疑问位列第一。然而,在现行汇率法下,日本企业位列第一,美国企业则位列第二。一种观点认为,最好是将上一年度的薪酬水平以当年汇率换算后再与当年实际薪酬水平进行对比,如此一来,就能更好地关注当年的实际薪酬水平。同样地,与国际高管人才相关的问题也应使用现行汇率法。


 c 

当汇率波动超出设定的门槛值后再做调整

虽然公司需要注意微观经济变化,但有时其对实际薪酬分位并未有太多影响,公司就可以选择仅在汇率显著变动时进行调整。例如,当本国货币升值或贬值15%时,公司就可能需要重新审视付薪水平。


哪种方法最好?

对于需要从国际市场上进行招聘的公司来说,不进行国际对标是不可能的。对于大多数公司,美世建议公司薪酬委员会选择一种能够在大多数情况下提供最优解决方案的方法,同时审慎应对特殊情况。下表总结了四种汇率方法的优势和劣势。


沟通与透明的重要性

薪酬对标的目的是帮助公司薪酬委员会制定与高管人才相关的薪酬策略。鉴于货币流动的不可预测性,最佳的策略是通过提供更多的补充信息使薪酬策略和变化更加透明,如展示12个月平均或一定汇率下的薪酬对标分位水平,并在薪酬报告中披露任何因货币波动对薪酬水平造成的影响。


薪酬委员会成员应试图去理解,独立于货币影响之外,国际对标组薪酬会如何变化。薪委会成员应以长远的眼光看待汇率波动问题,不要做出轻率的决定,因为一旦汇率反向运动,当初轻率的决定可能适得其反。



如果您希望更深入地了解货币汇率波动对薪酬对标的影响相关内容,请联系您对应的世顾问或在美世中国微信公众账号对话框中回复您的“公司+姓名+职位+手机号码+企业邮箱+薪酬对标”,我们将尽快与您联系。(温馨提示:烦请确保可以通过您留言的信息联系到您。)



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