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ECN外汇模式发展历史

离岸金融2019-01-08 16:47:57

来源:华尔街金融网


前世–DMA理念的悄然兴起


随着ECN模式被越来越多的经纪商使用,很多人开始关注这样一个问题:一切看起来都发生了巨大的变化,从人为交易到无交易员平台,再到彻底解决做市商同交易者的对做等等问题。究竟是怎样的“幕后黑手”操作着这一切的发展?


全球经纪商交易模式由“MM”向“ECN”转换的趋势标志着外汇市场的直接入口(文中简称: DMA)理念的试水成功,让人不禁好奇DMA是一个什么理念?又到底“理”了些,“念”了些什么?


DMA“理”了些什么?


对外汇市场的直接入口(FX DMA)的理解应该是:DMA电子设备将个人投资者的外汇订单和购买公司银行做市商的价格相匹配。FX DMA包括:最前端、API以及FIX交易界面,将价格和可行数量信息直接在银行和买方之间传递。无论是机构所在的银行市场还是个人外汇零售交易都将在一个透明的、低延迟的环境下进行交易。


DMA“念”了些什么?


DMA倡导的是一种理念。在这种理念中交易“人人平等”,普通交易者也可以享受那些机构、基金交易者的“VIP”报价和点差。在DMA中不再需要交易员,不再次询价。全球的机构、交易者都进入DMA平台报价、交易。交易者一旦登录就可以根据当前的全球报价交易,或者了解不局限于交易商的知识,客户的交易手段、策略,以及趋势价格影响的自然价格走势。


同时,DMA倡导用浮动点差替代固定点差。主动将市场平稳时期固定点差的那部分“消费者剩余”还给消费者。降低了交易者的交易成本。


平等交易与浮动点差在DMA交易理念中结成好伙伴。两个好伙伴手牵手肩并肩共同创造了影响整个外汇零售市场的力量。指导着ECN模式成为未来外汇零售行业的发展方向。


今生–MM向ECN的转化


如今,聪明的交易商也开始活学活用。他们积极地学习DMA理念,并通过ECN模式将其付诸实践。


做市商长久以来都是以MM模式为交易者提供专业的图表和新闻表明自己的绝对优势。然而,有些交易者却认为MM模式已经有些过时:一个优秀的平台不仅仅提供专业的图表。


对提供MM模式的做市商来说,ECN的模式可能很难被认同。新的交易模式已经远远超出了“专业”的范畴,看上去既没有专业的图表,也使短期价格波动更加剧烈。


但ECN模式正以自己的一套交易规则和其中传达的交易观念来取代传统的MM模式。交易者再也不用担心,做市商和自己对做–当遇到行情的剧烈波动时,做市商为了避免自身的风险,封闭交易者的交易。同时,做市商也不用再主动承担交易风险,降低经纪商破产事件的发生概率,保证了客户资金的安全性。


在某种程度上,ECN模式代表了一种新标准,一种新趋势。但是对于一些习惯了MM模式的做市商可能还有一些顾虑。所以他们开始利用用MM模式和ECN模式大玩“混搭”,混搭后产生的“STP模式”给了交易者更多的功能和创意。


算法交易


随着MM向ECN模式的转化,算法交易开始让外汇市场感到他的重要,开始被越来越多的参与者所接受。然而”算法交易”这个新名词对交易者来说仍有很多困惑。例如,交易算法如何定义,同传统自动交易有何区别?概括的说,算法交易包括以下四个方面:


自动对冲-对冲订单自动根据公式进行不同级别的风险管理。


统计交易-订单根据不同的相对价值或者围绕着宏观宏观投资组合模型算法的不同生成。


流动资金-交易方案通过设计多样的交易进场来改进资金流动。


算法执行-交易风格可以自动的控制并有技巧的进行交易执行。


随着外汇市场的成熟,机灵的外汇交易者制定出更加精密的方案和算法模式来管理他们的外汇交易。因为通过算法交易和自动执行可以减少感情因素对交易的干扰而受到推崇。同时,和专业的交易员不同,零售交易者通常都是有固定工作,他们不能时刻守在屏幕前关注价格波动。自动执行可以为交易者提供更准确的交易执行,有效地利用他们的时间不错过任何市场机会。


因为稳定出众的交易成绩,这些市场赢家成为社交圈子里最受欢迎的人。无论是亲戚朋友,抑若是朋友的朋友,总有一些想法,希望这些赢家能够为他们管理账户。


数个账户不期而至,忙坏了这些市场宠儿们。有没有一种账户,能够统一管理所有的资金?


管理账户的出现,满足了这些宠儿的需求。基金经理通过管理账户,用集中的管理接口来管理多个账户。对账户内所有投资的资金进行统一交易,所得收益按照约定的条件进行分配。账户管理系统会统计收益/损失,自动按照约定的条件,将收益/损失分配到基金经理账户与投资者账户。